到了2025年前三季度，张家界依旧亏损，因为主业疲软，所以财务压力很大。多年累计亏损超过13亿元，于是公司不得不启动重整。与此多家投资方加入，并且围绕大庸古城、旅游客运等板块展开合作。由于多个细分业务收入下滑，加上子公司持续亏损，因此重整成效仍有不确定性。

这次重整涉及电广传媒、芒果文旅等，因为它们与大庸古城合作，所以有助于丰富文旅内容。凯撒旅业等将与张家界共享渠道，并且联合开发产品。虽然资源对接是好事，可是项目亏损多年，因此资金与运营压力并不会立刻消退。地方国资平台也将参与，旨在整合文旅资产，以推动主业协同。只要这些协作顺利实施，就可能改善现金流。

从财报来2025年前三季度营收虽增长，可是净利润仍为负。因此，行业板块整体承压，因为旅游客运、酒店等收入下降，所以毛利率明显下滑。宝峰湖、索道、酒店等产品收入减少，因此盈利结构变得单一。部分子公司亏损规模大，例如大庸古城单年亏损超过3000万元。既然核心资产亏损，就会拖累所有业务。

再次，大庸古城投入已超20亿元，而且连续三年亏损金额都在亿元以上。虽然重整计划提到改善运营，可是诉讼纠纷还在审理，因此存在不确定性。如果官司结果不利，就可能影响未来利润。与此股价在重整消息公布后先涨后跌，因此市场情绪反复。只要重整推进顺利，并且大庸古城止损，就有机会扭转颓势。

张家界的重整是机会，也是挑战。因为投资方多元，所以资源整合空间大。核心项目持续亏损，因此赢面并不稳定。如果你是投资者，那么建议关注重整进度，以及大庸古城的经营改善情况。还要评估诉讼风险。只有在资金、资源、市场同步好转时，这家公司才能真正走出低谷。